无缝管-好产品放心可靠

今年年初至11月月中，持续的高利润驱动着钢厂在政策允许下 限度地生产，供应端呈现持续增加的态势。Mysteel统计数据显示，截至11月15日，国内合金无缝管、热轧无缝管和冷轧的毛利分别为1070.96元/吨、561.18元/吨和431.71元/吨，平均毛利分别为1232.74元/吨、1178.29元/吨和9339.72元/吨，较2017年平均值多59.33元/吨、219.56元/吨和127.02元/吨。高利润驱动着钢厂 限度地生产，粗钢单月产量不断创出历史新高。统计局数据显示，10月国内粗钢产量达到8255.2万吨，同比增长9.1%，增速较去年同期高3个百分点，较9月高1.6个百分点，且10月产量再创历史新高。

    进入11月，钢厂生产力度进一步加大。Wind统计数据显示，11月上旬，国内粗钢日均生产244.52万吨，较10月下旬的243.51万吨增加1.01万吨，日均粗钢生产继续保持高位水平，相比于2017年同期日均229万吨和2016年同期日均226.5万吨明显增加。

    但是，从11月中旬开始，伴随着镀锌无缝管价格大幅快速下跌，镀锌无缝管利润出现明显下滑。Mysteel统计数据显示，截至11月30日，合金无缝管、热轧和冷轧毛利分别报816.89元/吨、489.99元/吨和325.36元/吨，较11月15日减少254.07元/吨、71.19元/吨和106.35元/吨。镀锌无缝管利润的快速下滑，也使得国内盈利钢厂比例快速降低。Wind统计数据显示，截至11月30日，全国盈利钢厂数为73.01%，环比前一周低7.97个百分点，较11月中旬 时低11.04个百分点。盈利钢厂数的减少，令全国高炉开工率呈现下滑态势。Wind统计数据显示，截至11月30日，全国高炉开工率为66.71%，环比前一周低0.83个百分点，较11月中旬 时低1.11个百分点。

无缝钢管制造厂市场房屋新开工面积同比增速的回落及房屋竣工面积同比减少幅度的扩大则表明无缝钢管制造厂市场隐忧依然存在。统计局数据显示，1—10月，国内房屋新开工面积累计同比增长16.3%，增速较前9个月低0.1个百分点;国内房屋竣工面积累计同比下降12.5%，下降速度较前9个月加快1.1个百分点。这意味着无缝钢管制造厂开发进度在不断放缓，对天津无缝钢管后期需求将形成较大的负面冲击。
  此外，国内基建投资增速出现回升。统计局数据显示，1—10月，国内基础设施建设投资累计同比增长3.7%，增速较前9个月高0.4个百分点，为年内首次回升。但是，由于基建对天津无缝钢管的需求在天津无缝钢管消费中的占比明显小于无缝钢管制造厂市场，因此基建项目的逐步落地能否有效对冲无缝钢管制造厂市场对天津无缝钢管需求的下滑依然存在极大的不确定性。

天津无缝钢管市场中短期内维持振荡偏弱的概率较大，中长期下跌空间有限。策略上，短期可逢高沽空，大幅下跌后可考虑在3000元/吨附近长线布局远月多单。